国寿安保安泰三个月定开债券财报解读：份额骤降70%，净资产缩水超69%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保安泰三个月定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，净利润有所增长，同时管理费等费用也有相应变化。

主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水

本期利润与资产净值变化

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为88,486,336.37元，相比2023年的58,563,942.14元，增长了约51.09% 。然而，期末基金资产净值从2023年末的6,041,243,911.57元降至2024年末的1,848,533,131.53元，缩水幅度高达69.40%。

基金份额净值表现

2024年基金份额净值增长率为4.71%，高于2023年的1.10%。基金份额累计净值增长率在2024年末达到5.86%，显示出基金在长期运作中为投资者带来了一定的收益增长。但需注意，这并未考虑持有人交易基金的各项费用，计入费用后投资人实际收益水平低于所列数字。

基金运作分析：把握债市波动，灵活调整策略

投资策略应对债市变化

2024年债市波动较大，宽货币、稳增长环境下延续趋势性牛市，但期间也经历了多次调整。该基金全年通过密切跟踪基本面相关指标，准确把握央行货币政策方向及市场交易情绪的变化，适时调整账户结构，灵活调节账户久期与杠杆率，为账户获取投资收益。例如，在8 - 9月债市出现分化和急跌行情时，基金通过合理调整应对，在四季度债市修复过程中抓住机会，长债、超长债领涨，收益率曲线平坦化，基金也从中受益。

业绩表现与市场环境关联

尽管基金在2024年实现了利润增长，但市场环境的复杂性仍带来挑战。2025年开年，债市面临低利率、低期限利差、低息差的大环境，资金面波动加大，短端资产定价逐步向资金中枢靠拢，过度平坦的收益率曲线积累了一定风险。不过，考虑到稳增长环境下宽货币的定调未发生趋势性逆转，等待一轮风险释放后债市将重新具备配置价值，这也为该基金未来运作带来一定机遇。

费用与交易情况：管理费下降，交易费用稳定

管理费与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,121,308.42元，相较于2023年的9,778,086.87元，下降了约37.40%。基金托管费方面，2024年为1,489,933.69元，2023年为3,259,362.29元，降幅达54.27%。托管费在2024年5月31日起由0.10%的年费率降至0.05%，这是托管费大幅下降的主要原因。

交易费用与投资收益

应付交易费用方面，2024年末为37,511.97元，2023年末为61,799.57元，有所下降。基金在债券投资收益上表现突出，2024年债券投资收益为92,502,662.65元，其中买卖债券差价收入为33,430,577.67元，而2023年债券投资收益为65,398,370.51元，买卖债券差价收入为 - 20,164,670.18元，这反映出2024年基金在债券交易操作上取得了较好成果。

投资组合：债券主导，品种集中

资产组合结构

期末基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达到99.89%，金额为1,863,279,090.63元，全部为债券投资，无资产支持证券。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。银行存款和结算备付金合计为2,063,006.79元，占基金总资产的0.11%。

债券投资明细

债券投资全部集中在金融债券，其中政策性金融债占比100.80%，金额为1,863,279,090.63元。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，基金投资较为集中，前五名债券占基金资产净值比例合计达50.72%。这种集中投资策略在一定程度上能获取特定债券的收益，但也会增加单一债券带来的风险。

持有人与份额变动：机构主导，份额大幅下降

持有人结构

期末基金份额持有人户数为238户，户均持有基金份额7,437,163.24份。机构投资者持有份额1,770,028,226.21份，占总份额比例为100.00%，个人投资者持有份额极少，仅为16,624.63份，占比0.00%，显示出该基金主要由机构投资者持有。

份额变动

基金合同生效日基金份额总额为6,999,997,953.03份，2024年期初为5,975,689,082.09份，期末降至1,770,044,850.84份，减少了4,205,644,231.25份，降幅高达70.38%。本报告期基金总申购份额为1,854,064,543.52份，总赎回份额为6,059,708,774.77份，赎回规模远大于申购规模，这是基金份额大幅下降的主要原因。

风险提示与投资建议

风险提示

• 大额赎回风险：报告期内出现单一投资者持有基金份额达到或超过20%的情形，可能存在大额赎回风险，导致基金净值波动。如机构投资者大量赎回，可能使基金面临资产变现压力，影响基金正常运作。
• 市场风险：债市波动对基金净值影响较大，尽管当前宽货币定调未变，但收益率曲线过度平坦积累的风险，以及资金面波动等因素，可能导致债券价格波动，进而影响基金收益。
• 集中投资风险：基金债券投资集中于政策性金融债，且前五名债券投资占比较高，若相关债券发行主体信用状况变化或市场波动，基金净值可能受到较大影响。

投资建议

投资者在考虑投资该基金时，需密切关注债市走势和基金投资组合调整。鉴于基金主要由机构投资者持有且份额波动较大，个人投资者应谨慎评估自身风险承受能力。对于风险偏好较低、追求稳健收益且对债市有一定了解的投资者，可适当关注该基金在市场风险释放后的配置机会，但需注意分散投资，避免过度集中于单一基金。

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